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    春耕備肥市場臨近尾聲，下游補貨需求逐步減少，市場淡季氣氛漸濃。相比以往，今年春季復合肥市場表現非常不理想，不僅需求遠不及預期，而且價格更是一路下滑，目前局部如東北地區復合肥價格已經降至冬儲初期水平，甚至更低。春季草草收尾，夏季更是一波三折，尿素價格大幅度下降，迫使復合肥行情處于下行壓力之中，多地購銷活動已經近乎停滯。

    尿素價格如預期一樣出現回落，且整體降幅相對較大，利空因素疊加，短期尿素行情還有繼續疲軟的可能，但自本周初以來，尿素工廠顯露穩價意圖，甚至部分報價出現反彈，且反彈氣勢逐漸增強。尿素行情的頻繁波動，使得復合肥市場舉步維艱，如果尿素價格繼續下跌，夏季肥市場的僵持狀態或將延續，反之，最好的結果是尿素行情能夠企穩，夏季肥行情也將更加明朗。

    首先，夏季肥價差逐漸擴大。雖然夏季肥市場預收早早啟動，但是實際進展非常有限，并且現階段玉米肥價格略顯混亂，部分保底出廠價格依舊處于高位，然而，小廠低價貨源沖擊加強，以40%氯基（28-6-6/30-5-5）為例，高低價差已超過200元/噸。今年主流復合肥企業保底預收政策相對普遍，時間多可至5月中下旬，在此期間，各企業價格或不容易調整，但原料價格下降之后，復合肥小廠貨源重返市場，其成本優勢更加明顯，價格自然可以做到很低。

    其次，春需結束夏季不緊迫。春季市場提前掃尾，沒有給夏季肥行情形成利好支撐，反倒是利空因素不斷，鑒于原料成本降幅明顯，復合肥企業不得不下調出廠報價，并且附帶相應的提貨政策，但下游拿貨興趣依舊不佳，原因一是原料行情不理想，玉米肥后市價格大概率偏弱為主；原因二是距離用肥季節尚遠，終端零售、批發環節尚未啟動，代理商庫存很難快速消化，另外部分工廠表示提貨之后不再執行保底政策，因此，市場推進速度很慢。

    最后，旺季工廠罕見降負荷。下游提貨緩慢，復合肥工廠開始脹庫，尤其是大廠，壓力較大，部分不得不選擇降低負荷或干脆停車，連續幾周來整體開工率處于下滑狀態。除了需求不旺以外，原料行情不穩，多數復合肥企業采購活動有所放緩，尤其是生產高氮肥所需要的原料尿素，前期是價格一直在掉，近日是逐漸企穩反彈，然而，尿素后市仍不被看好，因此，復合肥工廠采購情緒仍較謹慎，預計短期內復合肥開工率很難明顯恢復。

    綜上，尿素價格意外反彈，暫時卻未能提振復合肥市場信心，主要原因是長期走勢偏向悲觀。